近日，我院青年教師徐嘉倩博士的論文成果《公司章程二元共治與企業(yè)違規(guī)》在財會類權威期刊《南開管理評論》2025年第8期發(fā)表。

文章基于公司章程自治與他治的二元共治內(nèi)在屬性，以2010-2019年滬深A股上市公司為樣本，區(qū)分公司章程修訂中的自治與他治條款，據(jù)此衡量管理層章程自治權和章程他治權，并實證檢驗了兩類異質(zhì)性權力變動對企業(yè)違規(guī)的影響。研究發(fā)現(xiàn)：（1）管理層章程自治權的增加與企業(yè)違規(guī)顯著正相關，而管理層章程他治權的增加與企業(yè)違規(guī)正相關但不顯著。（2）基于舞弊三角理論的機制分析顯示，管理層能力（合理化因素）和高管薪酬（動機因素）顯著影響管理層章程自治權與企業(yè)違規(guī)的正向關系；而內(nèi)部控制質(zhì)量（機會因素）顯著影響管理層章程他治權與企業(yè)違規(guī)的正向關系。（3）異質(zhì)性分析發(fā)現(xiàn)，在良好的外部法律監(jiān)督和文化環(huán)境氛圍中，管理層章程自治權與企業(yè)違規(guī)的正向關系將減弱。

研究的主要貢獻包括：在研究設計上，本文從法律法規(guī)二元性特征的視角拓展了法與金融在微觀企業(yè)層面的研究。本文從公司章程出發(fā)，區(qū)別于以往基于代理理論的研究框架，依托舞弊三角理論分析了源于法律法規(guī)二元性形成的管理層章程自治權和他治權如何差異化影響企業(yè)違規(guī)，拓展了法與金融領域的研究視野。在理論意義上，本文豐富了企業(yè)違規(guī)影響因素文獻，并創(chuàng)新性地基于法與金融的研究框架確立了公司章程二元共治現(xiàn)象。本文區(qū)分了法規(guī)的強制性規(guī)范和任意性規(guī)范，發(fā)現(xiàn)基于任意性規(guī)范的管理層章程自治權更可能增加企業(yè)違規(guī)。該發(fā)現(xiàn)有助于更好地理解不同制度制定機制與企業(yè)違規(guī)之間的關系，拓展了法律對企業(yè)合規(guī)影響的分析視角。在實踐意義上，本文的研究發(fā)現(xiàn)有助于我們理解公司管理層如何運用法律法規(guī)賦予的權力來施加影響，并且呼應了新《公司法》背景下為什么會加強對公司合規(guī)管理的倡導。

徐嘉倩，博士，主要從事公司治理、資本市場監(jiān)管和公司金融相關研究，在《南開管理評論》、《中國會計評論》、《當代財經(jīng)》、International Review of Financial Analysis、Applied Economics等期刊上發(fā)表論文數(shù)篇。

圖文：徐嘉倩

編輯：彭潔珊

初審：許銳

復審：鐘子英

終審：龍文濱